2022-08-03 04:35:30
“中金点睛”（微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台，旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。
2018年我们全面看多机械制造业，并建议从下游复苏、中游复苏和制造业升级三条主线精选投资标的，核心看好轨道交通、工程机械、OLED设备、半导体设备以及制造业升级相关标的。
►下游需求有韧性，推荐轨道交通、工程机械和集装箱板块。根据中金地产组、建筑组策略报告，2018年地产/基建固定资产投资增速预计分别为10%/12~15%，其中地产投资增速或超市场预期，而基建投资增长则呈现出一定韧性。同时在全球经济复苏大背景下，中金交运组预测2018年集运需求增速稳定在5.3%[1]。据此，我们重点推荐受益于国铁竣工里程复苏与城轨建设景气叠加的轨道交通装备；受益于房建、基建需求持续增长的工程机械；以及受益于集运复苏的集装箱行业。
►中游复苏有望加速，关注高景气的OLED、半导体和锂电设备等子行业。1~3Q机械企业利润同比增长91%，盈利能力明显改善；同时工业企业产能利用率至9月同比已大幅上升3.6ppt至76.8%，偏于饱和；历史上看，非金融企业的固定资产增长滞后于净利润增长约半年，我们看好2018年下游高景气的设备制造企业。建议关注受益于全球产能向国内转移的OLED及半导体设备，推荐受益于汽车、家电等需求增长的注塑机设备，关注锂电设备在补贴政策落地后的逢低布局机会。
►制造业升级，穿越周期的成长。我国具有全球最大的本土消费市场和基础设施网络，具有地方政府勤勉招商形成的高度专业化分工的产业集群，为我国制造业发展提供优沃土壤[2]；随着我国“人口红利”向“人才红利”转变，我国制造业也从初级加工向高端制造转型。特别地，2018年强劲的需求复苏将使进口零件及设备供应瓶颈更加突出，国产部件及设备厂商迎来进口替代宝贵契机，我们推荐在高端部件及加工设备领域率先实现进口替代的液压件及大功率激光设备企业。
盈利预测与估值
2018年机械行业重点推荐：中国中车-A、康尼机电、三一重工、中集集团-A、伊之密、恒立液压、大族激光。关注精测电子、北方华创、长川科技、弘亚数控、杰克股份。
风险
下游复苏低于预期，制造业企业扩产不达预期。
------
[1]请参见中金宏观组2017/11/29发布的《经济增长后劲可期|2018年宏观经济展望》；地产组2017/10/29日发布的《2018展望：日升月沉，斗转星移》；中金建筑组2017/11/20日发布的《地产/基建/海外三驾马车护航增长——建筑行业2018年投资策略》。
[2]参考来源：《伟大的中国工业革命》，文一著。
文章来源
本报告摘自：2017年12月27日已经发布的《时稔年丰，日升月恒——2018机械行业年度策略》
孔令鑫SAC 执业证书编号：S0080514080006 SFC CE Ref： BDA769
张梓丁SAC 执业证书编号：S0080517090002
法律声明
向上滑动参见完整法律声明及二维码
特别提示
本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。
本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。
本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。
一般声明
本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。
本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。
在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。
本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。