行业近况

近日，铁路总公司旗下中国铁路建设投资公司网站发布50列16节编组（即“长编组”）中国标准动车组“复兴号”招标信息，折合100标准列，数量超预期。

评论

“复兴号”动车组已成为大势所趋。此次招标100标准列“复兴号”，数量、时点均超市场预期，加之11月份招标的75列、年初招标的50列“复兴号”，今年“复兴号”动车组招标已达225列。我们预计，四季度招标的175列“复兴号”将于明年交付。

2018年动车组交付或快速增长。四季度“复兴号”动车组的招标，对2018年动车组交付形成有力支撑。我们预计中国中车今年交付动车组330~350标准列，2018年随高铁竣工里程的大幅增长，中国中车动车组交付量有望达到400列左右，同比增长14~21%。

国铁景气回升，机车交付亦有望增加。我们估算2017年高铁/普铁竣工里程分别约为1,000公里，而2018年竣工里程有望分别达到3,000/5,000公里，不仅动车组需求增加，机车招标交付也有望达到800~1,000台，同比增长14~43%。

地铁车辆交付将保持快速增长。除了国铁景气度确定性回升，我们持续看好地铁车辆交付的快速增长。我们预计中国中车2017年地铁车辆交付6,000台以上，同比增长20%，考虑到今年地铁招标将达8,000辆（地铁交付周期约2年），我们预计未来两年地铁车辆交付维持在15~20%的高速增长。

国之重器，新的机遇。在“十九大”报告中，强调“加快建设制造强国，加快发展先进制造业”、“促进我国产业迈向全球价值链中高端，培育若干世界级先进制造业集群”。我们认为，中国高铁动车组作为“中国制造”的名片，未来发展的舞台将更为广阔；在“”倡议的历史机遇下，我国轨道交通车辆出口有望进入发展的快车道，进一步利好于国内整车、零部件企业。

估值与建议

我们建议投资者关注轨交装备2018年确定性的投资机会，A股推荐康尼机电，建议关注华铁科技、神州高铁等；H股推荐株洲时代电气、中国中车、中国通号。

风险

国内车辆交付、海外项目落地不及预期。

登封营业部客服电话： 0371-62864710

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