行业近况：近日河北省、浙江省出台文件，计划加强天然气储气设施建设，我们认为天然气装备制造商有望从中获益。

我们预计2018~2020 年天然气消费量CAGR 将达到15%。天然气作为最清洁的能源之一，在我国占能源消费的比例仅6%（64%能源消费为煤炭），远低于全球24%的水平。提高天然气占比已成为国家的能源战略。2017 年天然气表观消费量合计为2,394 亿立方米，按照“十三五”规划，我们预计2018~2020 年天然气消费量CAGR将达到15%。则2020 年天然气表观消费量将达3,641 亿平方米。

我国天然气储气设施建设有望加速。我们估算2016 年世界天然气储气设施调峰能力平均为其年消费量的12%，但我们估算我国储气设施调峰能力不到100 亿立方米，占天然气消费量的比例不到4%，尚存很大改善空间。2017 年冬季天然气出现明显的气荒现象，我们预计天然气调峰储气建设有望得到更大的重视。发改委曾发文规定到2020 年天然气销售企业需拥有不低于其年合同销售量10%的工作气量，县级以上政府至少形成不低于保障本行政区域平均3 天需求量的应急储气能力。此后各省市也发文积极推进天然气储气设施建设，如河北省发布《加快在建储气调峰设施建设进度的通知》，前两批储气设施建设规模2017/18 年达68,640/134,050水立方，且须建设达到采暖季平均5 天需求量的储气设施调峰能力，个别尚无储气设施建设计划的市县需引起高度重视。浙江省2017 年底发布《浙江省天然气发展三年工作计划》，计划到2020年，建成省级管网2660 公里，并达到7000 万立方米储气能力；LNG 接收站储气能力达到9.6 亿立方米；地方储备调峰设施储气能力达到7 亿立方米，若浙江省天然气消费量2015~20e CAGR 为15%，则预计到2020 年天然气储气规模为年消费量的10.7%。

未来三年新增城市燃气调峰储罐市场空间有望达150 亿/年。假设未来三年天然气消费量CAGR 为15%，且城市燃气调峰储气规模达到城市燃气消费量的5%，且假设每立方米储气对应4 元设备投资，则未来三年城市燃气调峰储气设备投资需求有望达150 亿/年。

但因为储气库建设耗资巨大，风险较大，且政策实施不及预期，储气库设施建设进度仍不明朗。

□孔令鑫/张梓丁　 中国国际金融股份有限公司

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